Módulo 5 de 12

Costo de Capital (WACC)

CAPM · Ke · Kd after-tax · Ponderación

💡 Piénsalo así: El WACC es como el costo promedio de los ingredientes de una receta. Si haces una torta, los huevos (deuda) cuestan menos que la mantequilla (equity), pero necesitas ambos. El WACC calcula el costo combinado según la proporción de cada ingrediente en la mezcla total.

🎯 ¿Qué aprenderás?

¿Qué aprenderás?

CAPM

Ke = rf + β × (rm - rf). Modelo que relaciona el riesgo sistemático con el retorno esperado del equity

Costo de Deuda (Kd)

Tasa de interés que la empresa paga por su deuda. Después de impuestos: Kd(1-T) por el escudo fiscal

Ponderación

We = Equity/(D+E), Wd = Deuda/(D+E). Cada fuente se pondera por su proporción del capital total

Beta (β)

Mide la sensibilidad de la acción al mercado. β > 1: más volátil que el mercado. β < 1: menos volátil

Prima de Riesgo

(rm - rf): retorno adicional que exigen los inversores por invertir en el mercado vs activos libres de riesgo

WACC

We × Ke + Wd × Kd(1-T). Tasa de descuento para valorar proyectos y empresas. Representa el costo de oportunidad del capital

Ejemplo: Cálculo del WACC

1
Calcular Ke con CAPM

Si rf = 4.5%, β = 1.2, prima de mercado = 6%: Ke = 4.5% + 1.2 × 6% = 11.7%. El 1.2 de beta indica que la acción es 20% más volátil que el mercado.

2
Calcular Kd después de impuestos

Si Kd = 6.5% y tasa impositiva = 30%: Kd(1-T) = 6.5% × (1 - 0.30) = 4.55%. El escudo fiscal reduce el costo real de la deuda.

3
Calcular las ponderaciones

Si D/E = 0.67: Wd = 0.67/(1+0.67) = 40.1%, We = 1 - 40.1% = 59.9%. La empresa tiene 40% deuda y 60% equity.

4
Aplicar la fórmula del WACC

WACC = 59.9% × 11.7% + 40.1% × 4.55% = 7.01% + 1.82% = 8.83%. Esta es la tasa mínima que deben generar los proyectos.

5
Interpretar y usar el WACC

Un WACC de 8.83% significa que la empresa debe generar al menos ese retorno para crear valor. Proyectos con retorno > 8.83% son aceptables.

Ingresa los parámetros para calcular el WACC paso a paso:

Paso 1: Ke (CAPM)

Ke = rf + β × (rm - rf)
—

Paso 2: Kd after-tax

Kd(1-T) = Kd × (1 - Tasa Impositiva)
—
WACC = We × Ke + Wd × Kd(1-T)
—
💬 Ingresa los parámetros y calcula el WACC. Observa cómo cada componente contribuye al costo total.

Mini-Quiz

Resumen del Módulo

CAPM: Ke = rf + β × (rm - rf). Modelo estándar para estimar el costo del equity
Kd after-tax = Kd × (1 - T). Los intereses son deducibles de impuestos
Las ponderaciones se basan en valores de mercado, no contables
Beta mide el riesgo sistemático. β > 1 significa mayor volatilidad que el mercado
WACC = We×Ke + Wd×Kd(1-T). Representa el costo promedio de todas las fuentes de capital
El WACC es la tasa de descuento para evaluar proyectos de inversión y valorar empresas

📌 Resumen del módulo