Módulo 8 de 12

Fusiones y Adquisiciones

M&A · Sinergias · Accretive/Dilutive · EPS Proforma

💡 Piénsalo así: Una fusión es como un matrimonio corporativo. Eres el CEO de una empresa y buscas pareja. ¿Te conviene casarte con alguien que complemente tus fortalezas? ¿Pagas en efectivo (cash) o con acciones (stock)? Las sinergias son los beneficios de vivir juntos (ahorras en renta, comida, servicios). Si el EPS combinado es mayor, ¡el matrimonio es accretive!

🎯 ¿Qué aprenderás?

¿Qué aprenderás?

Fusión vs Adquisición

Fusión: dos empresas se combinan para formar una nueva. Adquisición: una empresa compra a otra

Sinergias

Beneficios de la combinación: ahorros de costos (sinergias operativas) o aumento de ingresos (sinergias de revenue)

Accretive vs Dilutive

Si el EPS combinado > EPS del adquirente → accretive (crea valor). Si es menor → dilutive (destruye valor)

Pago en Efectivo

El adquirente paga en cash. Simple pero requiere acceso a capital. Puede ser costoso por el interés perdido

Pago en Acciones

Se emiten nuevas acciones para pagar. Diluye a los accionistas actuales pero no requiere efectivo

Prima de Adquisición

Porcentaje adicional sobre el precio de mercado que se paga para convencer a los accionistas del objetivo

Ejemplo: Análisis de Fusión

1
Seleccionar el objetivo

AlphaCorp (EPS $3.20, 100M acciones) elige entre BetaTech, GammaSys o DeltaSoft. Cada objetivo tiene diferente EPS y precio.

2
Definir la prima y forma de pago

Prima del 25% sobre el valor de mercado. Pago: 100% cash, 100% acciones, o 50/50 mixto. Cada opción tiene impacto distinto.

3
Estimar las sinergias anuales

$80M en sinergias operativas: reducción de costos duplicados, optimización de operaciones, poder de negociación conjunto.

4
Calcular EPS proforma combinado

EPS Post = (Ganancias Alpha + Ganancias Target + Sinergias - Costo de deuda) / Acciones totales post-fusión.

5
Evaluar si es accretive

Si EPS Post ($4.10) > EPS Pre ($3.20), la fusión es accretive: crea valor para los accionistas de AlphaCorp.

Eres el CEO de AlphaCorp. Elige el objetivo, forma de pago y sinergias:

💬 Elige un objetivo, ajusta la prima y las sinergias, luego ejecuta la fusión para ver si es accretive o dilutive.

Mini-Quiz

Resumen del Módulo

Una fusión accretive aumenta el EPS combinado; una dilutive lo reduce
Las sinergias pueden ser operativas (ahorro costos) o de revenue (mayores ingresos)
Pago en cash: simple pero consume capital. Pago en acciones: diluye pero conserva efectivo
La prima de adquisición es el sobreprecio sobre el valor de mercado del objetivo
El EPS proforma es la métrica clave para evaluar si la fusión crea valor para los accionistas
La mayoría de las M&A destruyen valor; solo las bien ejecutadas, con sinergias reales, son exitosas

📌 Resumen del módulo