Módulo 9 de 12

Dividendos y Recompra

Payout Ratio · Dividendos vs Recompra vs Retención

💡 Piénsalo así: Decidir entre dividendos, recompra de acciones o retener utilidades es como recibir tu bono anual: puedes gastarlo hoy (dividendo), invertir en ti mismo (recompra — reduces acciones y aumentas el valor de las que quedan), o ahorrarlo para crecer tu negocio (retención). Cada opción tiene un impacto diferente en tu patrimonio futuro.

🎯 ¿Qué aprenderás?

¿Qué aprenderás?

Dividendos

Distribución directa de utilidades a los accionistas. Proporciona retorno inmediato y señales de salud financiera

Recompra de Acciones

La empresa compra sus propias acciones en el mercado. Reduce el número de acciones y aumenta el EPS

Retención

Las utilidades se reinvierten en el negocio. Financia crecimiento, I+D, adquisiciones sin emitir deuda o acciones

Payout Ratio

Porcentaje de utilidades distribuidas como dividendos. Payout bajo = más retención; payout alto = más distribución

Dividend Yield

Dividendo por acción / Precio de la acción. Mide el retorno por dividendos como porcentaje de la inversión

Irrelevancia (MM)

Modigliani-Miller: en mercados perfectos, la política de dividendos no afecta el valor de la empresa

Ejemplo: Política de Distribución

1
Determinar la utilidad disponible

La empresa genera $10M de utilidad neta. Tiene 10M acciones en circulación. EPS = $1.00 por acción.

2
Elegir el payout ratio

Con payout de 40%: $4M se distribuyen como dividendos ($0.40/acción). $6M se retienen para reinversión.

3
Evaluar la recompra como alternativa

En vez de dividendos, la empresa podría recomprar $4M en acciones a $100/acción = 40,000 acciones menos en circulación.

4
Calcular el crecimiento por retención

Si ROE = 12% y se retiene 60%: crecimiento = 60% × 12% = 7.2%. La reinversión alimenta el crecimiento futuro.

5
Decidir la mejor combinación

Empresas maduras: alto dividendo. Empresas en crecimiento: baja retención. El balance óptimo depende de las oportunidades de inversión.

Decide el payout ratio y el nivel de earnings para ver el impacto:

Dividendos

$0.40
Dividendo por Acción
$4.0M
Total Distribuido

Recompra

40,000
Acciones Recom.
$4.0M
Monto Recompra

Retención

$6.0M
Utilidades Retenidas
3.0%
Crecimiento Estimado
💬 Ajusta el payout ratio y nivel de earnings. Compara el impacto de cada política en el valor para el accionista.

Mini-Quiz

Resumen del Módulo

Dividendos: retorno directo al accionista. Señal de salud financiera
Recompra: reduce acciones, aumenta EPS y precio. Flexible y fiscalmente eficiente
Retención: financia crecimiento futuro. Esencial para empresas en expansión
Payout ratio: % de utilidades distribuidas. Bajo = crecimiento, alto = retorno
Según MM, en mercados perfectos la política de dividendos es irrelevante
La decisión óptima depende de las oportunidades de inversión y las preferencias de los accionistas

📌 Resumen del módulo