Módulo 11 de 12

Performance Measurement

Dashboard profesional de atribución de rendimiento

📊 Piénsalo así: Medir el rendimiento sin atribución es como ver el marcador de un partido sin saber quién anotó los goles. La atribución de rendimiento desglosa el resultado: ¿fue por elegir los sectores correctos (asignación) o por escoger las mejores acciones dentro de cada sector (selección)?

🎯 ¿Qué aprenderás?

¿Qué aprenderás?

Sharpe Ratio

Mide retorno por unidad de riesgo total. Sharpe = (Rp - Rf) / σp. >1 es bueno, >2 es excelente. Penaliza la volatilidad en cualquier dirección. Útil para comparar portafolios con diferentes niveles de riesgo.

Sortino Ratio

Similar al Sharpe pero solo considera la desviación a la baja (downside deviation). No penaliza la volatilidad positiva. Ideal para inversores que solo les preocupan las pérdidas, no las ganancias volátiles.

Treynor Ratio

Retorno por unidad de riesgo sistemático (beta). Treynor = (Rp - Rf) / βp. Útil cuando el portafolio es parte de un portafolio mayor bien diversificado. Solo el riesgo de mercado importa.

Jensen's Alpha

Mide el exceso de retorno vs el CAPM. α = Rp - [Rf + β(Rm - Rf)]. α > 0 indica que el gestor agregó valor. α < 0 indica rendimiento inferior ajustado por riesgo. Es la métrica de "valor agregado" por excelencia.

Information Ratio

Mide consistencia en superar al benchmark. IR = (Rp - Rm) / Tracking Error. IR > 0.5 es bueno, > 1 es excepcional. Un IR alto indica que el gestor supera al benchmark de forma consistente, no por suerte.

Upside/Downside Capture

Qué porcentaje del movimiento del benchmark captura el portafolio en mercados alcistas (upside) y bajistas (downside). Ideal: upside > 100% y downside < 100%. Revela la asimetría del gestor.

Ejemplo: Análisis de Performance de un Fondo

1
Datos del fondo y benchmark

Fondo TechPlus: retorno 14.5%, riesgo 18%. Benchmark S&P 500: retorno 12%, riesgo 15%. Tasa libre de riesgo: 3%. Beta del fondo: 1.2. Tracking Error: 6%. Datos de 36 meses.

2
Calcular Sharpe y Sortino

Sharpe Fondo: (14.5-3)/18 = 0.64. Sharpe Benchmark: (12-3)/15 = 0.60. Sortino (downside deviation 12%): (14.5-3)/12 = 0.96. El fondo tiene mejor performance ajustada por riesgo que el índice.

3
Calcular Jensen's Alpha

Alpha = 14.5% - [3% + 1.2(12% - 3%)] = 14.5% - [3% + 10.8%] = 0.7%. Alpha positivo de 0.7% anual: el gestor agregó valor vs el CAPM. Pero debe evaluarse si es estadísticamente significativo (t-stat).

4
Information Ratio

Exceso de retorno: 14.5% - 12% = 2.5%. IR = 2.5% / 6% = 0.42. Un IR de 0.42 es aceptable pero no excepcional. Indica que el gestor supera al benchmark pero con inconsistencia moderada.

5
Upside/Downside Capture

Upside Capture: 108% (captura más que el benchmark en mercados alcistas). Downside Capture: 95% (cae menos en mercados bajistas). Perfil asimétrico favorable. Conclusión: gestor habilidoso con consistencia mejorable.

Dashboard de Atribución

Ingresa los retornos del portafolio y benchmark (separados por coma).

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Sharpe
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Sortino
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Treynor
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Jensen's α
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Info Ratio
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M²
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Upside Capture
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Downside Capture
Atribución de Rendimiento
Asignación Selección Interacción
🏢 Asignación: 0% 🎯 Selección: 0% 🔄 Interacción: 0%
💬 El dashboard profesional desglosa el rendimiento en múltiples métricas. Jensen's alpha > 0 indica que el gestor agregó valor vs el riesgo de mercado.

Mini-Quiz

Resumen del Módulo

Sharpe: retorno por unidad de riesgo total (>1 bueno)
Sortino: solo penaliza volatilidad negativa, ideal para asimetría
Treynor: retorno por unidad de riesgo sistemático (beta)
Jensen's Alpha: valor agregado vs CAPM (α > 0 es positivo)
Information Ratio: consistencia en superar al benchmark
Upside/Downside: revela perfil asimétrico del gestor vs mercado

📌 Resumen del módulo