Gestión de Riesgos con Derivados

Módulo 6 · Hedgea tu portafolio como un institucional

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El paraguas antes de la tormenta: Comprar un paraguas cuando ya está lloviendo es caro y poco efectivo. El hedging es comprar el paraguas antes: pagas un pequeño costo (la prima/precio del futuro) para protegerte de la lluvia (caída del mercado) sin importar si al final llueve o no.

🎯 ¿Qué aprenderás?

¿Qué aprenderás?

Futuros E-mini S&P

Contratos derivados que replican el rendimiento del S&P 500. Cada contrato E-mini equivale a $50 × el valor del índice (~$200,000 actualmente). Ideales para hedgear exposición a renta variable.

Fórmula de Hedge

Nº Contratos = (Valor Portafolio × Beta) / Valor Futuro. Si beta=1.2 y portafolio=$1M, necesitas 6 contratos E-mini. A mayor beta, más contratos de cobertura.

Hedge Perfecto

Ocurre cuando el resultado neto = 0. Las pérdidas del portafolio se compensan exactamente con las ganancias de los futuros. En la práctica, siempre hay residual por basis risk.

Hedge Effectiveness

Porcentaje del riesgo que la cobertura neutraliza. >90% = excelente. Se calcula como la correlación entre los retornos del portafolio y los del instrumento de cobertura.

Beta del Portafolio

Mide la sensibilidad del portafolio al mercado. Beta > 1 = más volátil que el mercado. Beta < 1 = menos volátil. Beta = 0 = sin correlación con el mercado.

Costos de Cobertura

El hedge tiene costos: margen inicial y de mantenimiento, comisiones, y el costo de oportunidad si el mercado sube. Cobertura perfecta no existe, solo gestión de riesgo.

Simulador de Cobertura con Futuros E-mini S&P
Portafolio
$1,000,000
Benchmark
S&P 500
Valor Futuro E-mini
$200,000
Selecciona un escenario de mercado:
💡 Calcula el número óptimo de contratos futuros para hedgear tu portafolio. Luego simula escenarios.

Ejemplo: Hedge de un Portafolio de $5M durante el COVID Crash

1
Portafolio inicial (febrero 2020)

Portafolio diversificado de $5,000,000 con beta de 1.3 (más riesgoso que el mercado). Sin cobertura. El inversor teme una corrección por la propagación del COVID-19 fuera de China.

2
Calcular hedge óptimo

Contratos necesarios = ($5,000,000 × 1.3) / $200,000 = 32.5 ≈ 33 contratos E-mini S&P. El inversor vende (short) 33 contratos para protegerse contra una caída del mercado.

3
Escenario: mercado cae 34% (23 feb - 23 mar 2020)

Portafolio sin hedge: -34% × 1.3 = -44.2% → pérdida de $2,210,000. Futuros: cada contrato gana $200,000 × 34% = $68,000. 33 contratos = +$2,244,000. Resultado neto: +$34,000 (casi perfecto).

4
El costo del hedge: escenario optimista

Si el mercado sube 20% (como en junio 2020): portafolio gana +$1,300,000. Futuros pierden -$1,320,000. Resultado neto: -$20,000. El hedge protegió contra caídas pero limitó las ganancias.

5
Lección fundamental

El hedge no es para ganar dinero, es para proteger. En la crisis COVID, el hedge salvó al inversor de perder $2.2M. En el rebote, le costó $20K en ganancias no realizadas. Ese es el precio del seguro.

Mini-Quiz

Resumen del Módulo

Futuros E-mini S&P: $50 × índice, ~$200K por contrato
Nº contratos = (Portafolio × Beta) / Valor del futuro
Beta > 1 requiere más contratos de cobertura
Hedge Effectiveness > 90% = cobertura casi perfecta
El hedge protege en caídas pero limita ganancias en subidas
La cobertura tiene costos: márgenes, comisiones, oportunidad

📌 Resumen del módulo

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