Calculadora de Riesgo Crediticio — Altman Z-Score
Ingresa los ratios financieros de la empresa para calcular su riesgo de quiebra:
Módulo 7 · Calcula la salud financiera de una empresa
Modelo de Edward Altman (1968) que usa 5 ratios financieros para predecir quiebra. Z > 3.0 = zona segura. Z < 1.8 = zona de peligro. Precisión del 82% hasta 2 años antes del default.
X1 = (Activo Corriente - Pasivo Corriente) / Activos Totales. Mide liquidez operativa. Valores negativos indican problemas de corto plazo.
X2 = Utilidades Retenidas / Activos Totales. Mide la rentabilidad acumulada. Empresas jóvenes tienen X2 bajo; maduras, alto. Refleja la capacidad de generar valor internamente.
X3 = EBIT / Activos Totales. Mide la productividad de los activos. Un ratio alto indica que la empresa genera buenos retornos operativos independientemente de su estructura de capital.
X4 = Valor de Mercado del Patrimonio / Pasivos Totales. Mide cuánto cubre el valor accionario a las deudas. Ratio < 1 indica que la empresa vale menos que sus deudas.
PD estima la probabilidad de que la empresa incumpla en 1 año. Se calcula con modelos estructurales (Merton) o reducidos. CDS spread refleja el costo de asegurar contra default.
Ingresa los ratios financieros de la empresa para calcular su riesgo de quiebra:
Capital de Trabajo / Activos: -0.05 (negativo). Utilidades Retenidas / Activos: 0.18. EBIT / Activos: 0.07. Valor Mercado Patrimonio / Pasivos: 0.8. Ventas / Activos: 0.65. Volatilidad: 45%.
Z = 1.2(-0.05) + 1.4(0.18) + 3.3(0.07) + 0.6(0.8) + 1.0(0.65) = -0.06 + 0.252 + 0.231 + 0.48 + 0.65 = 1.55. Z < 1.8 = zona de peligro. El modelo alertaba quiebra inminente.
Con Z=1.55, el rating implícito es CCC/CC (alto riesgo). PD estimada: ~18%. CDS spread: ~1,200 bps. Los mercados ya descontaban problemas graves, pero las agencias rating aún calificaban Enron como Investment Grade (BBB).
Enron se declara en bancarrota. Accionistas pierden $60 mil millones. El Z-Score de 1.55 había anticipado el default con 1 año de antelación. Las agencias rating tardaron en reaccionar — el modelo de Altman fue más preciso.
El Z-Score no es perfecto, pero habría salvado a inversores de Enron. Combinado con análisis cualitativo (governance, transparencia), es una herramienta poderosa para detectar empresas en riesgo antes de que el mercado lo descuente completamente.